我們預計 2012 年對于金屬市場來說將是一個正反因素交織、錯綜復雜的一年，金屬價格也將跌宕起伏。在充滿風險的2012 年，由于中國經濟增速面臨下滑的風險以及歐洲債務危機仍在持續，加上金屬供應瓶頸的緩解，我們相信金屬價格仍面臨較大的下跌風險，但是金屬價格不會象2008 年那樣脆弱。在2012 年全球貨幣環境重回寬松的背景下，我們預計在歐洲債務(wu)危機大量釋放以及金屬需求處于季節性旺季的期間，市場信心的改善將強有力地推動金屬價格的上升，我們目前判斷這種情況可能在2012 年2季度出現。此外，中銀國際策略分析師預測A 股市場見底的時間在1 季度和2 季度之間。因此，我們預計在金屬價格反彈以及A 股市場估值回升的推動下，有色金屬板塊在2012 年2 季度會有較好的投資機會。我們對A股有色金屬合金鋼管行(xing)業維持中(zhong)立的評級。
支撐評級的要點
與 2008 年相比，這次商(shang)品市場對潛(qian)在風險的調(diao)整(zheng)要早得(de)多，2011 年下半年各金屬(shu)價(jia)格(ge)已經(jing)明顯地下跌。
金屬供應(ying)鏈較低的庫存水平(部(bu)分(fen)稀有金屬除(chu)外以及部(bu)分(fen)金屬價格(ge)低于成本也對金屬價格(ge)形成一定(ding)的支(zhi)撐。
2012 年全球貨(huo)幣環境重回寬松。
受中國(guo)政(zheng)(zheng)府收儲、行業整合以及(ji)戰略新興產業政(zheng)(zheng)策的推動，稀有金屬前(qian)景光明。
具有新材料特性的(de)金屬未來具有更為廣(guang)闊(kuo)的(de)發(fa)展空間。
央企(qi)整合有望帶(dai)來(lai)主題性投資機會。
主要風險
2012 年金屬市場大的風險是中國經(jing)濟仍(reng)步入增(zeng)速下滑階段。
歐債危機在2012 年仍在延(yan)續。
全(quan)球金(jin)屬供應制約在2012 年可(ke)能并不嚴重。 |
